南通鐵路配件行業(yè)無(wú)論在收入還是毛利率的增長(zhǎng)上均優(yōu)于整車行業(yè)。鐵道部車輛置辦支出增速較快且持續(xù)，爲(wèi)鐵路設(shè)備行業(yè)全年收入增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ).時(shí)期費(fèi)用率也將持續(xù)下降，相對(duì)估值優(yōu)勢(shì)再現(xiàn)，鐵道部車輛置辦支出同比增長(zhǎng)較快，爲(wèi)鐵路設(shè)備行業(yè)全年收入增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。    

      加快鐵路樹(shù)立使得今年前兩個(gè)月鐵路固定資產(chǎn)投資增速清楚加快，其中機(jī)車車輛置辦及更新改造支出的增幅逾越。雖然這在相關(guān)企業(yè)的收入中暫未充分表現(xiàn)，但我們以爲(wèi)今年鐵路固定資產(chǎn)投資至少可以維持在60%以上，這將爲(wèi)鐵路設(shè)備行業(yè)的全年收入增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。    

      目前雖然大部分整車的需求下降，但消費(fèi)企業(yè)仍然看好中暫時(shí)的需求增長(zhǎng)，因此對(duì)配件的推銷仍維持較大增長(zhǎng)；配件的維修需求相對(duì)剛性；鐵路配件競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)較大，受海外市場(chǎng)需求下降的影響也相對(duì)較小。我們估量全年來(lái)看客車的產(chǎn)量增幅在50%以上，貨車的降幅在20%左右，機(jī)車則基本持平，配件的收入增長(zhǎng)仍快于整車，但差距將增加。    

      從細(xì)分行業(yè)來(lái)看，鐵路配件行業(yè)的毛利率上升要快于整車，這是由于：配件行業(yè)的產(chǎn)能使用率降幅要清楚小于整車；配件行業(yè)對(duì)鋼材的流露度要更高些；配件的消費(fèi)周期相對(duì)較短，其本錢(qián)下降的速度也相對(duì)較快。